272.黒字と赤字、どこが違う⑤

2016年8月13日

第５回　黒字企業と赤字企業の「経営分析結果の違い」（２）

さて、全企業・赤字企業・優良企業の経営分析結果をじっくりと見ていただいたでしょうか。
黒字経営と赤字経営の「違い」は掴めたでしょうか。

では今回は、その違いについて解説いたします。
経営分析の詳細は前回のコラムを見てください。

 

１．資産の活かし方、資産効率が違う

　まず、資産の活かし方にその違いが垣間見えます。資産とは、事業を行っていくために購入したモノです。
したがって、同じ購入したモノであれば、有効的に活用したほうが価値があります。
そこでその総合的な指標である『Ｎｏ．６　総資本回転率』を見ます。
赤字企業はそれらを活用して１．２倍の売上を上げています。それに対して優良企業は１．５倍の売上を上げています。
僅か０．３の違いと思われるかもしれませんが、１．２５倍の違いです。
たとえば１億円の資産を持っているとすれば、赤字企業の年商は１億２千万、優良企業の年商は１億５千万となり、年間２千５百万の違いは大きいです。月ベースに換算すると２百万円以上違います。

　次に現預金を見てみましょう。
『Ｎｏ．９　現預金回転日数』を見ると、赤字企業は４３日分、優良企業は約その倍の８３日分です。
赤字企業は月商1カ月分程度のキャッシュを持ち、優良企業は２カ月分程度のキャッシュを常に持っているということです。

　それ以外の当座資産を見ます。
『Ｎｏ．１０　売上債権回転日数』はあまり変わりません。ともにしっかり回収し、両者とも売上の４０日分程度です。
しかし『Ｎｏ．１２　棚卸資産原価基準回転日数』は大きな差があります。
棚卸資産とは在庫のことですが、赤字企業は１ヶ月分以上の在庫を持ち、優良企業はその半分しか持っていません。
在庫は持ち過ぎるとデッドストックになりやすく、結果として無駄な仕入れとなります。

　設備の方に目を向ければ『Ｎｏ．１３　固定資産回転日数』も大きく違います。
赤字企業は無駄な設備を持っている場合が多く、回転率が悪いことがひと目でわかります。
不要な設備は場所を取り、動線を鈍くし、作業効率を下げます。

＜資産の活かし方まとめ＞
（１）赤字企業は資産効率が悪い。その原因は棚卸資産と固定資産にある場合が多いと推測される。
（２）赤字企業は手元資金が少ない。在庫と固定資産管理をしっかり行うことで改善できる可能性がある。
（３）赤字企業は在庫が多い。減らすことで無駄な仕入れが抑えられ、その分キャッシュが増える。
（４）赤字企業は固定資産が多い。設備投資計画をしっかりすれば、それだけ資金繰りが改善できる可能性がある。
（５）赤字企業の資産運用の問題点は、棚卸資産と固定資産にある。

 

２．総資本の調達・他人資本の依存度が違う

　まず、総資本全体を眺めてみましょう。
それは『Ｎｏ．２８　ギアリング比率』を見ればわかります。
名前に惑わされないでください。要は、他人資本（負債）と自己資本（純資産）の比較のことです。
他人資本に依存していればギアリング比率は高くなり、依存していなければ低くなります。
その前提で赤字企業と優良企業を見てみますと、赤字企業のギアリング比率は１１００％です。
つまり、自己資本と比べると他人資本は１１倍だということです。
赤字企業の総資産は１億円ですので、その９割以上が借金で購入しているということになります。驚きだと思いませんか。
確かに『Ｎｏ．２５　自己資本比率』をみると８．３％です。
このように机上で考えてみると、赤字企業はいかに薄氷の上に成り立っているのか、がよくわかります。
その赤字企業割合は現在、全体の７割と云われているわけですから、何としてでも経営状況を改善をしなくてはなりません。
一方、優良企業のギアリング比率は６０％ですので、他人資本に頼っている割合は４０％弱です。
したがって『Ｎｏ．２５　自己資本比率』も６３．２％です。

　では、他人資本の代表である借入金を確認しましょう。
『Ｎｏ．２２　借入金対月商倍率』を見ると、赤字企業は平均月商の６カ月分に相当する借入金があり、優良企業は僅か１ヶ月分に過ぎません。
またその返済完了予測期間である『Ｎｏ．３２　債務償還年数』を見ると、赤字企業は借入返済原資である営業利益時点で損失ですので予測不能であり、優良企業は１年間という計算結果になっています。

　次に仕入負債である『Ｎｏ．１６　買入債務支払基準回転日数』を見てみると、赤字企業は８６日分、優良企業は６６日分と、
優良企業の仕入負債の少なさがわかります。これは棚卸資産回転日数と相関の関係があります。
さらに営業全体の負債である『Ｎｏ．１４　流動負債回転日数』を見てみると、さらにその差が大きくなっています。
つまり、短期借入金や未払金・未払費用なども優良企業はずっと少ないことがわかります。

　最後に固定負債に関して『Ｎｏ．１７　固定負債回転日数』を見てみますと、赤字企業は１６３日分、優良企業は３７日分と
優良企業の少なさが際立ちます。これは長期借入金の少なさによるところが大ですが、あとは役員借入金なども含めた長期未払金の少なさも影響していると思われます。

＜総資本の調達まとめ＞
（１）赤字企業は自己資本に比べて、圧倒的に他人資本に頼っている。
（２）赤字企業の他人資本の多くは金融機関などからの借入金である。その返済の目処すら立っていない。
（３）赤字企業はさらに買入債務など営業債務も多い。その原因の一つは過度の在庫にある。
（４）赤字企業は固定負債も多い。その原因は過剰設備にあると考えられる。
（５）赤字企業の資金調達の問題点は、営業利益ベースですでに赤字であることと、棚卸資産および固定資産にある。

 

 

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